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  •  

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熱點新知搶先報

 

... 本文首發於Vista看天下雜誌482期,原文標題《油價大跌, 生活就美好了嗎?》,本刊記者 岳雲/文。 「石油價格已經比礦泉水便宜了」,這聽起來不可思議,卻真實地發生了。 北京時間3月7日,石油輸出國組織及其盟國(OPEC+)最終未能達成新的深化減產協議,而原有減產協議將在3月底到期終止。在談判破裂的當天,沙特調低四月原油的全球售價,挑起了這場石油價格戰,國際油價迎來了斷崖式下跌。 其中,美國WTI原油最低觸及27.38美元/桶,布倫特原油最低觸及31.02美元/桶。如果按照27.38美元/桶的油價,一桶原油的價格約為194元,同樣體積礦泉水的價格約為477元,「水比油貴」的奇特現象再次出現了。 沒錯,再次。這並不是歷史上第一次出現「水比油貴」,國際能源戰略專家陸如泉在自己的專欄中回顧了歷史上幾次國際油價暴跌,1985年、1997年、2008年和2014年都曾出現過暴跌後持續一年以上的低油價的情況,油價甚至低到過10美元/桶。 他認為,這次的情況比前幾次都要複雜,文章中他引述並認同了知名能源戰略專家陳衛東的判斷:「回顧前四次油價暴跌事件,1986年和2014年兩次下跌主因是富餘產能;1997年、2008年的兩次下跌主因是金融危機,導致需求不足。唯有這一次,是需求和供給兩相夾擊造成。」 石油是人類最重要的能源,也是化工業的基礎原料,衍生的產業幾乎覆蓋到居民生活的方方面面。中國是目前世界最大的石油進口消費國,低油價無論是對居民還是企業都意味著減少開支。 但長期低油價真的是件好事嗎?這樣的判斷或許過於樂觀。 油價快速下降可能造成通貨緊縮,而在石油價格戰之前,新冠疫情的全球蔓延已經引發對於通貨緊縮的擔心。換句話說,經濟正在進入下行周期,在經濟高度全球化的今天,大蕭條面前沒有人能夠全身而退。 01 油價如何影響到你我? 雖然國際油價已經跌到30美元/桶以下,但國內油價並不完全由市場調控。 按照2016年出臺的《石油價格管理辦法》規定,國內汽、柴油價格調控設「天花板價」和「地板價」。其中調控上限(天花板價)為每桶130美元,下限(地板價)為每桶40美元。此次國際油價下跌到30美元/桶以下,國內也進行了調價,並未固守40美元/桶的地板價。 如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友解釋道,高油價的時候企業平攤了一部分成本,讓利給消費者,在低油價時補償企業一部分成本,「實際是一個跨期的中國式的油價調節,兼顧居民和企業利益。」 油價下降首先體會到變化的就是交通運輸業和有車居民。卓創資訊成品油研究團隊預計,以油箱容量50升的家用轎車為例,加滿一箱92號汽油將較之前少花40元;以月跑2000公里、百公里油耗8升的小型私家車為例,未來半個月時間內,消費者用油成本將減少64元左右。 ... 2020年3月18日,瀋陽市一家加油站。(東方IC圖) 物流行業支出成本也將大幅降低。以月跑10000公里、百公里油耗38升的斯太爾重型卡車為例,未來半個月內,單輛車的燃油成本將降低1577元左右。 同樣是燃料,天然氣的價格變化就很少能讓消費者直接感知。海通證券2019年1月發布的證券報告梳理了國內天然氣定價的各個環節。在國內,氣態天然氣的銷售價格通常是政府指導的,從供氣的資源方到城市燃氣公司會制定一個門站價,這是中國天然氣價格最重要的環節,目前實行政府指導價。 而在城市燃氣公司到終端的居民之間,會在門站價的基礎上附加一部分配氣費。整套價格的調整通常由政府主導,上下調整的幅度小且頻次低,短期內很難感受到天然氣的價格下調。 除此之外,石油是重要的化工原料,衍生產品有橡膠、石蠟等工業用品,也有化肥、殺蟲劑等農資用品,化學纖維廣泛用於服裝和家居,不少化妝品和清潔用品也是石油的衍生產品。石油的價格波動順著產業鏈上游傳導到下游,最終影響到生產物價和居民生活物價。 管清友在接受本刊記者採訪時也表示,油價波動產生的影響是全方位的,產業鏈短價格就傳導得更快,產業鏈長價格就傳導得更慢。 不只是工業品,有研究表明,農產品價格也在受到國家油價波動的影響,一篇《國際油價波動對國內農產品價格的衝擊傳導機制:基於LSTAR模型》的論文通過數據模型分析發現,雖然國際油價不直接影響國內農場品的價格,但通過通貨膨脹率、貨幣政策和國際農產品價格最終間接影響國內農產品價格的波動。 而且這種趨勢還在逐漸加速,恆大研究院首席經濟學家任澤平在2012年發表的論文《能源價格波動對中國物價水平的潛在與實際影響》中提到中國的物價對油價的變動也變得越來越敏感,2007年原油價格上漲對CPI和總體物價指數的影響程度大約是1987年的三倍。 02 低油價快感不可持續 這個結論聽上去與實際感受可能不符,但時間軸拉長,感受大不一樣。 看起來石油價格下降有利於以此為原料的產業降低成本,物價降低也有利於居民節約開支。但這種受益是短期的靜態的。 從產業來說成本是減少了,更關鍵的是需求減少了。對居民來說,正值疫情大流行,消費不可避免地大範圍陷入停滯。 「當原油價格下降,意味著需求的減弱,從產業鏈的角度來講,肯定是中下游受益。」管清友在接受本刊採訪時表示,但是從大的宏觀系統來看,這些行業雖然受益於價格下跌,但是也受制於需求的弱化。需求的弱化會導致工業品價格持續走低,反映的是通貨緊縮。 他以航空業舉例,航空用油的成本降低了,但新冠疫情對出行需求的影響更大。「航空公司受到影響,飛機製造廠商像空客勢必又會受到影響,所以產生的影響是一系列的,連鎖的。」 在管清友看來,低油價會持續相當長的時間,這次油價暴跌一方面來自供給衝擊,國際石油供給過剩。加之美國頁巖油氣技術的革命,使得美國非常規油氣資源的產量大幅提升,讓美國從一個石油進口國變成了石油出口國,產能可觀。 除此之外,全球經濟萎縮帶來的需求減少是更加致命的。他提到了兩個詞「高位均衡」和「低位均衡」。當需求減少時,產油國為了占據更多的市場份額,獲得和過去相當的收入,就會降低價格,加大產量,這就不可避免地陷入價格戰,導致價格進一步降低。 這就會進入到一個低油價周期。即使在下一次談判中沙特和俄羅斯能夠再次談攏,價格也只會恢復到3月7日以前的水平,總體上仍然處於低油價周期。而一旦進入低價均衡,持續的時間就會非常長,長則七八年,短則兩三年。 ... 3月9日,美國道瓊斯工業平均指數下跌2013.76點,收於23851.02點。跌幅達到7%上限,觸發熔斷機制。(新華社圖) 毋庸置疑,我們正在面臨經濟衰退的考驗。根據路透社日前針對41位經濟學家的調查,有31人都表示全球經濟擴張已經結束,進入衰退期。 摩根大通全球經濟研究主管卡斯曼(BruceKasman)表示:「2月到4月的3個月中,幾乎全世界的經濟活動都在收縮。我們在上周得出結論,新冠肺炎將造成全球衰退。」他認為關鍵問題在於這段衰退會有多嚴重,持續時間有多長。 據測算,美國和歐元區將出現負增長,新冠肺炎在2020年引起的全球衰退幅度和1982年、2009年的衰退類似。 美國銀行全球經濟首席研究員哈里斯(EthanHarris)說:「全球經濟預計今年將增長1.6%。1月份調查時還有3.1%,現在則剩一半。這是2007到2009年全球金融危機以來最低,2020年全球GDP的預測範圍是從-2.0%到2.7%,顯然波動幅度較大。」 市場信心的衰退首先表現在金融上,兩周之內,美股出現4次熔斷。金融市場的崩潰已經開始,實體商業也因為疫情的停工受到重創,消費萎縮、公司破產、失業率上升無不在糟糕的經濟環境裡雪上加霜。 覆巢之下,豈有完卵。當經濟進入衰退期時,短暫的低油價快感很快就會被收入銳減甚至無錢可花澆一盆涼水甚至冰封起來。特別是油價暴跌這個常常和經濟危機同時出現的符號一旦現身,低油價似乎也不那麼可愛了。

 

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文章來源取自於:

 

 

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